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Erklärt: Indiens BIP sinkt perspektivisch

Am Montag veröffentlichte Regierungsschätzungen zeigen, dass Indiens BIP im Zeitraum 2020-21 um 7,3 % geschrumpft ist. Während die Pandemie das Wachstum in Ländern auf der ganzen Welt beeinträchtigt hat, zeigen mehrere Trends im letzten Jahrzehnt, dass sich die indische Wirtschaft bereits in den Jahren vor Covid-19 verschlechtert hat.

Bauarbeiter am India Gate in Neu-Delhi am Montag. (Express-Foto: Prem Nath Pandey)

Am Montag veröffentlichte die indische Regierung ihre neuesten Schätzungen zum Wirtschaftswachstum für das letzte im März 2021 endende Geschäftsjahr. Indiens Bruttoinlandsprodukt (BIP) im Zeitraum 2020-21 um 7,3% geschrumpft . Um diesen Rückgang aus der Perspektive zu verstehen, denken Sie daran, dass Indien zwischen den frühen 1990er Jahren, bis die Pandemie das Land heimsuchte, jedes Jahr durchschnittlich um etwa 7 % gewachsen ist.





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Es gibt zwei Möglichkeiten, diese Kontraktion des BIP anzuzeigen.

Eine davon ist, dies als Ausreißer zu betrachten – schließlich steht Indien wie die meisten anderen Länder vor einer Jahrhundert-Pandemie – und sie wegzuwünschen.



Der andere Weg wäre, diese Schrumpfung im Kontext dessen zu betrachten, was mit der indischen Wirtschaft im letzten Jahrzehnt passiert ist – und genauer gesagt in den letzten sieben Jahren, seit die Regierung unter der Führung von Premierminister Narendra Modi gerade ihren siebten Jahrestag abgeschlossen hat letzte Woche.

In diesem Zusammenhang deuten die jüngsten BIP-Daten darauf hin, dass es sich nicht um einen Ausreißer handelt. Betrachtet man stattdessen einige der wichtigsten Variablen in den Daten, so hat sich Indiens Wirtschaft während des aktuellen Regimes sogar vor der Covid-19-Pandemie stetig verschlechtert.



Hat sich die indische Wirtschaft in den sieben Jahren der gegenwärtigen Regierung also besser entwickelt?

Der vielleicht beste Weg zu einer solchen Schlussfolgerung ist ein Blick auf die sogenannten Fundamentaldaten der Wirtschaft. Dieser Ausdruck bezieht sich im Wesentlichen auf eine Reihe von gesamtwirtschaftlichen Variablen, die das robusteste Maß für die Gesundheit einer Volkswirtschaft bieten. Aus diesem Grund hört man in Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen oft Politiker, die der Öffentlichkeit versichern, dass die Fundamentaldaten der Wirtschaft solide sind.



Schauen wir uns die wichtigsten an.

Bruttoinlandsprodukt



Entgegen der von der Unionsregierung vertretenen Wahrnehmung war die BIP-Wachstumsrate in den letzten 5 dieser 7 Jahre ein Punkt zunehmender Schwäche.

Schauen wir uns Grafik 1 an, die im am 27. Mai veröffentlichten Jahresbericht der Reserve Bank of India oder der RBI für das GJ21 enthalten ist. Die Grafik bildet die Wendepunkte in Indiens Wachstumsgeschichte ab.



Diagramm 1 Quelle: RBI-Mitarbeiterschätzungen

Zwei Dinge fallen auf. Nach dem Rückgang im Zuge der globalen Finanzkrise begann die Erholung der indischen Wirtschaft im März 2013 – mehr als ein Jahr bevor die jetzige Regierung das Ruder übernahm.

Noch wichtiger ist jedoch, dass diese Erholung seit dem dritten Quartal (Oktober bis Dezember) 2016/2017 zu einer langfristigen Wachstumsverlangsamung führte. Die RBI gibt dies zwar nicht an, aber die Entscheidung der Regierung, am 8. November 2016 über Nacht 86% der indischen Währung zu demontieren, wird von vielen Experten als Auslöser angesehen, der Indiens Wachstum in eine Abwärtsspirale versetzt hat.



Da sich die Wellen der Demonetisierung und einer schlecht konzipierten und hastig eingeführten Waren- und Dienstleistungssteuer (GST) über eine Wirtschaft ausbreiteten, die bereits mit massiven faulen Krediten im Bankensystem zu kämpfen hatte, sank die BIP-Wachstumsrate stetig von über 8 % im GJ17 auf etwa 4% im GJ20, kurz bevor Covid-19 das Land traf.

Als das BIP-Wachstum im Januar 2020 auf ein 42-Jahres-Tief (in Bezug auf das nominale BIP) fiel, äußerte sich PM Modi optimistisch und erklärte: Die starke Absorptionskapazität der indischen Wirtschaft zeigt die Stärke der grundlegenden Fundamentaldaten der indischen Wirtschaft und ihrer Fähigkeit, sich wieder zu erholen.

Wie eine Analyse wichtiger Variablen nahelegt, waren die Fundamentaldaten der indischen Wirtschaft bereits im Januar letzten Jahres – also lange vor der Pandemie – recht schwach. Betrachtet man beispielsweise die jüngste Vergangenheit (Grafik 2), ähnelte Indiens BIP-Wachstumsmuster einem umgekehrten V, noch bevor Covid-19 die Wirtschaft traf.

Diagramm 2 und 3

Das BIP pro Kopf

Um besser zu verstehen, wie gut eine durchschnittliche Person in einer Volkswirtschaft aufgestellt ist, hilft oft ein Blick auf das Pro-Kopf-BIP, das sich aus dem Gesamt-BIP dividiert durch die Gesamtbevölkerung ergibt. Wie die rote Kurve in Grafik 3 (oben) zeigt, ist Indiens Pro-Kopf-BIP mit einem Niveau von Rs 99.700 jetzt das, was es 2016-17 war – dem Jahr, in dem der Abschwung begann. Infolgedessen hat Indien gegenüber anderen Ländern verloren. Ein typisches Beispiel ist, wie gleichmäßig Bangladesch hat Indien beim Pro-Kopf-BIP überholt .

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Arbeitslosenrate


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Dies ist die Kennzahl, bei der Indien möglicherweise am schlechtesten abgeschnitten hat. Zuerst kam die Nachricht, dass die Arbeitslosenquote Indiens selbst nach eigenen Erhebungen der Regierung 2017/18 auf einem 45-Jahres-Hoch lag – dem Jahr nach der Demonetisierung und dem Jahr, in dem die GST eingeführt wurde. Im Jahr 2019 kam dann die Nachricht, dass die Gesamtzahl der Erwerbstätigen zwischen 2012 und 2018 um 9 Millionen gesunken ist – der erste Rückgang der Gesamtbeschäftigung in der Geschichte des unabhängigen Indiens.

Im Gegensatz zur Norm einer Arbeitslosenquote von 2 bis 3 % verzeichnete Indien in den Jahren vor Covid-19 routinemäßig Arbeitslosenquoten von fast 6 bis 7 %. Die Pandemie hat die Sache natürlich noch erheblich verschlimmert.

Was die Arbeitslosigkeit in Indien noch besorgniserregender macht, ist die Tatsache, dass dies selbst dann geschieht, wenn die Erwerbsquote – die den Anteil der Menschen abbildet, die überhaupt nach einem Job suchen – sinkt.

Angesichts der schwachen Wachstumsaussichten dürfte die Arbeitslosigkeit der Regierung in der verbleibenden Amtszeit die größten Kopfschmerzen bereiten.

Inflationsrate

In den ersten drei Jahren profitierte die Regierung stark von den sehr niedrigen Rohölpreisen. Nachdem die Ölpreise (Indien-Korb) in den Jahren 2011 bis 2014 nahe der 110-Dollar-Marke pro Barrel geblieben waren, fielen sie 2015 schnell auf 85 Dollar und 2017 und 2018 auf unter (oder etwa) 50 Dollar.

Einerseits ermöglichte es der plötzliche und starke Rückgang der Ölpreise der Regierung, die hohe Einzelhandelsinflation im Land vollständig zu bändigen, andererseits ermöglichte es der Regierung, zusätzliche Steuern auf Kraftstoff zu erheben.

Doch seit dem letzten Quartal 2019 sieht sich Indien mit einer anhaltend hohen Einzelhandelsinflation konfrontiert. Auch die Nachfragevernichtung durch Covid-19-induzierte Lockdowns im Jahr 2020 konnte den Inflationsschub nicht auslöschen. Indien war eines der wenigen Länder – unter vergleichbaren Industrie- und Schwellenländern –, in denen die Inflation seit Ende 2019 konstant über oder nahe der Schwelle der RBI lag.

In Zukunft bereitet die Inflation Indien große Sorgen. Aus diesem Grund wird erwartet, dass die RBI bei ihrer bevorstehenden Überprüfung der Kreditpolitik am 4.

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Haushaltsdefizit

Das Haushaltsdefizit ist im Wesentlichen ein Indikator für die Gesundheit der Staatsfinanzen und misst den Geldbetrag, den eine Regierung vom Markt aufnehmen muss, um ihre Ausgaben zu decken.

Normalerweise gibt es zwei Nachteile einer übermäßigen Kreditaufnahme. Erstens reduzieren staatliche Kredite die investierbaren Mittel, die den privaten Unternehmen zur Verfügung stehen (dies wird als Verdrängung des privaten Sektors bezeichnet); dies treibt auch den Preis (dh den Zinssatz) für solche Kredite in die Höhe.

Zweitens erhöhen zusätzliche Kredite die Gesamtschulden, die der Staat zurückzahlen muss. Ein höherer Schuldenstand bedeutet, dass ein höherer Anteil der staatlichen Steuern zur Rückzahlung früherer Kredite verwendet wird. Aus dem gleichen Grund bedeutet eine höhere Verschuldung auch höhere Steuern.

Auf dem Papier lag das indische Haushaltsdefizit nur ein bisschen über den festgelegten Normen, aber in Wirklichkeit war es sogar vor Covid-19 ein offenes Geheimnis, dass das Haushaltsdefizit weit mehr war, als die Regierung öffentlich bekannt gab. Im Unionshaushalt für das laufende Haushaltsjahr räumte die Regierung ein, dass sie das Haushaltsdefizit um fast 2 % des indischen BIP unterschätzt hatte.

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Rupie vs Dollar

Der Wechselkurs der Landeswährung zum US-Dollar ist eine robuste Kennzahl, um die relative Stärke der Wirtschaft zu erfassen. Ein US-Dollar war bei der Regierungsübernahme im Jahr 2014 Rs 59 wert. Sieben Jahre später liegt er näher bei Rs 73. Die relative Schwäche der Rupie spiegelt die verringerte Kaufkraft der indischen Währung wider.

Dies waren einige, nicht alle Kennzahlen, die oft als die Grundlagen einer Volkswirtschaft gelten.

Wie sind die Wachstumsaussichten?

Der größte Wachstumsmotor in Indien sind die privaten Ausgaben der einfachen Leute. Diese Güternachfrage macht 55 % des gesamten BIP aus. In Abbildung 3 zeigt die blaue Kurve das Pro-Kopf-Niveau dieser privaten Konsumausgaben, das zuletzt auf das Niveau von 2016-17 gesunken ist. Das bedeutet, dass Indiens BIP in den kommenden Jahren möglicherweise nicht auf den Kurs vor Covid zurückkehrt, wenn die Regierung nicht hilft. Aus diesem Grund sollte das aktuelle BIP nicht als Ausreißer betrachtet werden.

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