ExplainSpeaking: Warum die Behauptungen der Regierung über eine V-förmige Erholung und die Behauptungen der Kritiker über die schrumpfende Wirtschaft irreführend sind

Hier ist der Grund, warum sowohl die Regierung als auch ihre Kritiker irreführende Diagnosen über den Zustand der wirtschaftlichen Erholung stellen und wie dies zu weiteren politischen Fehlern führen kann, die das zukünftige Wachstum beeinträchtigen können

Ein Ladenbesitzer ruht in seinem Geschäft in Kolkata (Express Photo/Shashi Ghosh)

Letzte Woche hat das Ministerium für Statistik und Programmimplementierung das BIP (Bruttoinlandsprodukt) und die BWS (Bruttowertschöpfung) veröffentlicht. Daten für das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres. Die Regierung verwendete die Vergleichsmethode Year-on-Year (Y-o-Y), die zeigte, dass das BIP im ersten Quartal dieses Jahres um 20 % gegenüber dem ersten Quartal des letzten Jahres gestiegen ist, um zu behaupten, dass Indien eine V-förmige Erholung erlebt. Kritiker der Regierung entschieden sich für die Quarter-on-Quarter (QoQ)-Methode – die zeigte, dass die Wirtschaft im ersten Quartal dieses Jahres um 17 % gegenüber dem vierten Quartal (Januar, Februar und März) des letzten Geschäftsjahres geschrumpft ist – um dies zu behaupten die Wirtschaft verlor schnell an Schwung.

Also, was sagt die Wahrheit? Was ist die Wahrheit über den aktuellen Zustand der indischen Wirtschaft?

Die kurze Antwort: Beides – die Behauptungen der Regierung von einer V-förmigen Erholung und die Behauptung der Kritiker von einer stark schrumpfenden Wirtschaft – sind irreführend.

Darüber hinaus würden beide Behauptungen zu falschen politischen Entscheidungen führen, die wiederum Indiens zukünftiges Wachstum beeinträchtigen würden.

Um zu verstehen, warum und wie dies der Fall ist, machen wir einen Umweg.

Einer der grundlegendsten Fehler indischer Politiker in der Prä-Covid-Ära war die falsche Diagnose von Indiens Wirtschaftswachstumsdynamik. Die indische Regierung weigerte sich lange Zeit, eine starke Abschwächung der Wirtschaft zu akzeptieren. Viele von Ihnen werden sich erinnern, dass Indiens jährliches Wachstum von über 8 % in den Jahren 2016-17 auf knapp 4 % in den Jahren 2019-20 stark zurückgegangen ist. Aber die meiste Zeit dieser Zwischenzeit weigerte sich Indiens Finanzminister, zu akzeptieren, dass eine stetige und tatsächlich scharfe Verlangsamung im Gange war.

Bei The Express haben wir immer wieder auf diesen Fehltritt hingewiesen ( 1. Februar 2020 ) und wie es zukünftiges Wachstum beeinträchtigen könnte ( 30. Mai 2020 ).

Abgesehen von der Weigerung, die Abschwächung zu akzeptieren, hatte sich die Regierung auch die Sache schwer gemacht, indem sie den traditionellen Termin der Vorlage des Unionshaushalts um einen ganzen Monat vorverlegt hatte. Obwohl dies oberflächlich wie eine harmlose Änderung klingen mag, hat es die Regierung in Wirklichkeit daran gehindert, die Wirtschaftslage richtig einzuschätzen, während die Glaubwürdigkeit ihrer Haushaltszahlen untergraben wird. Lesen Sie dies Erklärer zu wissen wie .

Die kombinierte Wirkung unzureichender Daten und der Weigerung, die sich rapide verschlechternde Wirtschaftslage zu akzeptieren, führte zu falschen politischen Entscheidungen. Die wichtigste davon ist die Senkung der Körperschaftsteuersätze. Sicherlich können niedrigere Körperschaftsteuersätze als echte Reform angesehen werden und sollten Indiens Industrie langfristig helfen, aber der Zeitpunkt ließ zu wünschen übrig. Lesen Sie dies Erklärer um zu verstehen warum .

Das zentrale Problem war, dass es zu einer Zeit angekündigt wurde, als Indien mit einem sich schnell verschlimmernden Nachfrageproblem konfrontiert war. Mit anderen Worten, die Einkommen der Menschen wuchsen entweder langsamer oder gingen sogar zurück. Hinzu kam die endemisch gewordene hohe Arbeitslosigkeit.

Insgesamt litt die indische Wirtschaft an einer unzureichenden Nachfrage. Aber was die Körperschaftsteuersenkung versuchte, war, das Angebot zu steigern – das genaue Gegenteil von dem, was erforderlich war.

Die Ergebnisse waren kaum überraschend. Schon vor der Covid-Pandemie steckten Unternehmen die Steuererleichterungen – schätzungsweise zwischen 1,5 und 2,2 Mrd. Rupien – einfach ein und nutzten sie, um entweder ihre Schulden zu begleichen oder ihre Gewinne zu steigern, ohne auch nur einen einzigen Cent mehr Netto Investition.

Es kann argumentiert werden, dass eine bessere Alternative darin bestanden hätte, den Verbrauchern anstelle der Produzenten einen Geldschub in gleicher Höhe zu gewähren. Dies hätte entweder in Form erhöhter direkter Ausgaben der Regierung oder in Form von Steuererleichterungen (beispielsweise eine Senkung der GST-Sätze oder der Einkommensteuersätze) erfolgen können.

Sie können gut sagen: Das war alles vor Covid; Warum also das jetzt zur Sprache bringen?

Dies liegt daran, dass wir möglicherweise denselben Fehler wiederholen – dank der ehrgeizigen Behauptungen der Regierung, dass Indien eine V-förmige Erholung verzeichnet habe.

Hier ist wie.

Seit Anfang letzten Jahres, als die Covid-Pandemie die indische Wirtschaft traf, hat ExplainSpeaking wiederholt die Notwendigkeit unterstrichen, über die prozentuale Veränderung hinauszuschauen, und stattdessen Fokus auf absolute Zahlen . Dies hat zum großen Teil damit zu tun, dass in Zeiten massiver Umbrüche die prozentuale Veränderung durchaus irreführend sein kann. Wieso den? Denn eine 25-prozentige Reduzierung von Rs 100 – gleich Rs 25 – ist mehr als eine 25-prozentige Erhöhung von Rs 75 – gleich Rs 18,75. Während sowohl der prozentuale Rückgang als auch der Anstieg gleich sind, sind die Auswirkungen in absoluten Werten recht unterschiedlich; der Endwert liegt fast 7 Rs unter dem Original.

Schauen wir uns zunächst die Behauptung der Regierung an.

Als detaillierte Analyse der BIP- und BWS-Daten in Diese Internetseite ( https://indianexpress.com/article/explained/india-q1-gdp-data-economy-covid-impact-modi-govt-7481191/ ) zeigte, dass das Bild bei absoluten Zahlen alles andere als rosig ist. Ich habe die Tabellen für BIP und BWS unten wiedergegeben und sie zeigen, dass sowohl das BIP als auch die BWS – die beiden Methoden zur Schätzung des Nationaleinkommens – wieder auf dem Niveau liegen, das zuletzt im Jahr 2018 erreicht wurde.

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Sehen Sie sich zuerst die BIP-Datentabelle an.

GRAFIK 1: Das BIP (zu Preisen von 2011-12) im ersten Quartal (April-Juni) von 2021-22 fällt auf das letzte Niveau von 2018 (in Rs Crore)

(Quelle: MoSPI) Die Gesamtzahl beinhaltet drei weitere Komponenten, nämlich Bestandsveränderungen, Wertgegenstände und Abweichungen.

Es zeigt, dass die private Konsumnachfrage – der größte Treiber des indischen BIP (mit mehr als 55 % des gesamten BIP) – fast genau wieder auf dem Stand von 2017-18 liegt.

Wenn also Indiens Verbrauchernachfrage wieder auf das Niveau von 2017-18 zurückkehrt, was sollte die Regierung dann tun? Erhöhen Sie die Ausgaben, um die Gesamtnachfrage anzukurbeln.

Aber schauen Sie sich nun an, was mit den Staatsausgaben passiert ist (GFCE in der BIP-Tabelle): Sie sind gegenüber dem Niveau des letzten Jahres gesunken. Mit anderen Worten, die Kürzung der Staatsausgaben hat die gesamtwirtschaftliche Wachstumsrate im ersten Quartal gedrückt.

Schlimmer noch, wenn die Regierung weiterhin davon ausgeht, dass Indien bereits eine V-förmige Erholung in Gang gesetzt hat, wird sie möglicherweise keine Gründe finden, mehr auszugeben, was das zukünftige Wachstum in ähnlicher Weise bremst.

Aus diesem Grund ist es wichtig zu verstehen, warum die Regierung mit ihrer Behauptung, Indien habe eine V-förmige Erholung eingeschlagen habe, falsch liegt und warum es seine Ausgaben erhöhen muss, um die Wachstumsdynamik in der Zukunft zu sichern.

Für diejenigen, die nicht verstehen, was verschiedene Formen von Wiederherstellungen bedeuten, hier ist eine erklärung .

Im Wesentlichen bedeutet eine V-förmige Erholung, dass die Wirtschaft schnell zum Trend des absoluten BIP zurückkehrt.

Im Wesentlichen bedeutet eine V-förmige Erholung, dass die Wirtschaft schnell zum Trend des absoluten BIP zurückkehrt.

Wenn also Indiens BIP vor der Pandemie um 6 % gewachsen wäre und wir annehmen, dass es 2020-21 und 2021-22 ohne die Covid-Störung um 6 % gewachsen wäre, dann hätte das BIP im ersten Quartal 40.07.553 Rupien betragen müssen.

In Wirklichkeit sind es nur Rs 32.38.020. Mit anderen Worten, das Trendniveau des BIP liegt 24% über dem tatsächlichen BIP im ersten Quartal.

Um besser zu verstehen, wie weit Indien von einer echten V-förmigen Erholung entfernt ist, berechnen wir die Anzahl der Jahre, die Indien brauchen würde, um ein BIP im ersten Quartal von 40.07.553 Rupien zu erreichen. Nehmen wir an, Indien wächst in den ersten Quartalen 2022-23, 2023-24 und 2024-25 um 7% (Jahr-gegen-Jahr). Wenn dies geschieht, was eine leicht optimistische Annahme ist, würde Indiens BIP im ersten Quartal 2024-25 Ende Juni 39.66.714 Rupien betragen – immer noch unter dem Niveau, das eine V-förmige Erholung in den Jahren 2021-22 darstellt.

Die Realität – ein BIP im ersten Quartal von Rs 32.38.020 – deutet eher auf eine L-förmige statt auf eine V-förmige Erholung hin.

Die Realität – ein BIP im ersten Quartal von Rs 32.38.020 – deutet eher auf eine L-förmige statt auf eine V-förmige Erholung hin.

Ebenso besorgniserregend ist die Geschichte, wenn man sich die BWS-Daten ansieht. Tatsächlich ist das Bild für einige Sektoren, die die meisten Arbeitsplätze in Indien schaffen – wie Bau und Handel, Hotels, Transport, Kommunikation und Dienstleistungen usw. – viel düsterer, da die BWS-Werte auf 2017-18 zurückgegangen sind.

GRAFIK 2: BWS (zu Preisen von 2011-12) im ersten Quartal 2021-22 (in Rs Crore)

Die Kategorie Öffentliche Verwaltung, Verteidigung und sonstige Dienstleistungen umfasst den Sektor Sonstige Dienstleistungen, d. h. Bildung, Gesundheit, Freizeit und andere persönliche Dienstleistungen (Quelle: MoSPI)

Wenn man das BWS-Niveau berechnet, das eine V-förmige Erholung erfordern würde, stellt man fest, dass es 20 % mehr ist als die tatsächliche BWS im ersten Quartal. Auch wenn die BWS von nun an um 7% (Y-o-Y) wächst, wird es weitere drei Jahre dauern, bis das Niveau erreicht ist, das in diesem Jahr eine V-förmige Erholung markiert.

Natürlich wären in drei Jahren sowohl die BWS als auch das BIP gemäß der ursprünglichen Trendlinie viel höher gestiegen, und deshalb könnte die Realität eher einer L-förmigen Erholung entsprechen, die auf einen dauerhaften Verlust von BIP und BWS hindeutet.

Natürlich ist Covid eine globale Pandemie und hat keine Wirtschaft verschont. Der Sinn dieser Analyse besteht jedoch darin, die falsche Vorstellung über die Form und Form der wirtschaftlichen Erholung zu korrigieren, damit die Regierung diesmal klügere politische Entscheidungen treffen kann.

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Wenn beispielsweise Konsens darüber besteht, dass Indien unter einer schwachen Verbrauchernachfrage leidet (wie die Komponente private Endverbrauchsausgaben (oder PFCE) in der BIP-Datentabelle zeigt) und dass Inder in mehreren Wirtschaftssektoren viel weniger verdienen als das, was? in der Vergangenheit getan haben (wie aus der GVA-Datentabelle hervorgeht), kann die Regierung daran denken, entweder ihre Ausgaben so zu erhöhen, dass die Einkommen der am stärksten betroffenen Personen gestärkt werden, oder eine Steuererleichterung – sagen wir eine Kürzung in GST-Sätzen oder Steuern auf Erdölprodukte — um die Kauffähigkeit der Verbraucher zu verbessern.

Was ist schließlich mit den Kritikern der Regierung, die behaupten, dass Q-o-Q das BIP um 17% geschrumpft ist?

Nun, zum einen, wenn man sich die Q-o-Q-Methode ansieht, dann erholte sich Indiens BIP im zweiten Quartal (Juli, August, September) des letzten Finanzjahres ziemlich schnell! Noch bizarrer wird dies durch die Tatsache, dass Indien im zweiten Quartal des letzten Geschäftsjahres nach der Y-on-Y-Methode in eine technische Rezession geriet.

Darüber hinaus steigt in Indien das vierteljährliche BIP-Niveau oft genug mit jedem Quartal eines Geschäftsjahres an, und ein solcher Rückgang kann sogar in normalen Zeiten sichtbar sein – das heißt, wenn man das erste Quartal eines jeden Geschäftsjahres mit dem vorangegangenen vergleicht Q4.

Aber vielleicht am wichtigsten, wie in diesem stück erklärt , weist Indiens jährliches Wachstum eine deutliche Saisonalität auf, und ein Q-on-Q-Ansatz ist zwar eine weltweit akzeptierte Norm, ist aber für die Bewertung seiner Wachstumsdynamik nicht optimal.

Auch hier könnte die Annahme, dass die Wirtschaft im ersten Quartal um satte 17% geschrumpft ist – wenn sie sich möglicherweise erholt, wenn auch viel schwächer als von der Regierung behauptet – zu falschen politischen Entscheidungen führen.

Bleiben Sie sicher und teilen Sie Ihre Fragen und Ansichten unter udit.misra@expressindia.com

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