Erklärt: So lesen Sie die Körperschaftsteuersenkung

Die Senkung des Körperschaftsteuersatzes war die größte Veränderung; inklusive Abgaben und Zuschläge hat sich der Satz von rund 35 % auf 25 % und ohne Abgaben und Zuschläge von rund 30 % auf 22 % reduziert.

Die Ankündigung von Unionsfinanzministerin Nirmala Sitharaman, die Körperschaftsteuersätze zu senken, zielte darauf ab, die Verlangsamung des Wirtschaftswachstums zu stoppen.

Auf dem Bloomberg Global Business Forum letzte Woche sprach Premierminister Narendra Modi einen starken Pitch gemacht bevor globale Investoren nach Indien kommen. Zu Hause hat die Regierung eine Reihe von Reformen eingeleitet, um die Verlangsamung des Wirtschaftswachstums zu stoppen.

Die Senkung des Körperschaftsteuersatzes war die größte Veränderung; inklusive Abgaben und Zuschläge hat sich der Satz von rund 35 % auf 25 % und ohne Abgaben und Zuschläge von rund 30 % auf 22 % reduziert. Die Regierung hat auch öffentliche und private Banken dazu angehalten, neue Kredite an Unternehmen zu vergeben, und arbeitet mit der RBI zusammen, um die Kosten solcher Kredite zu senken, indem sie die geldpolitische Transmission verbessert und die Zinssätze senkt.

Aus politischer Sicht scheint die Situation darauf ausgerichtet, den Vermögensschöpfern zu helfen, wie der Premierminister in seiner Rede zum Unabhängigkeitstag auf Unternehmer verwies.

Warum hat die Regierung die Steuersätze gesenkt?

Eine Körperschaftsteuersenkung funktioniert ähnlich wie eine Einkommensteuersenkung für Einzelpersonen. Im Wesentlichen bedeutet ein niedrigerer Körperschaftsteuersatz, dass Unternehmen mehr Geld bei sich haben; mit anderen Worten, es erhöht ihre Gewinne. Wie die Grafiken 1 und 2 zeigen, waren die Körperschaftsteuersätze Indiens im Vergleich zu den Nachbarländern recht hoch. Ein niedrigerer Steuersatz verbessert nicht nur die Rentabilität der Unternehmen, sondern macht Indien auch zu einem wettbewerbsfähigeren Markt für Investitionen.

Quelle: AceEquity, CARE-Ratings

Wie wirkt sich dies auf die Wirtschaftstätigkeit aus?

Die Kürzung hat drei große Auswirkungen.

Erstens bleibt den Unternehmen kurzfristig mehr Geld übrig, mit dem sie entweder in bestehende Unternehmen reinvestieren oder in neue Unternehmen investieren können, wenn sie dies für profitabel halten. Es ist aber auch möglich, dass sie mit diesem Geld einfach alte Schulden tilgen oder ihren Aktionären höhere Dividenden zahlen. Ob Unternehmen investieren oder nicht, hängt von den vorherrschenden wirtschaftlichen Bedingungen ab.

Investitionen hängen entscheidend vom Konsumniveau einer Volkswirtschaft ab. Wenn die Verbrauchernachfrage beispielsweise nach Autos groß ist, würden Unternehmen in diesem Sektor gerne investieren – aber wenn keine Nachfrage nach beispielsweise Schokolade besteht, würden Unternehmen in diesem Sektor nicht investieren. Wenn das Konsumniveau jedoch gedrückt wird, weil die Einkommen auf breiter Front niedrig sind und die Unternehmen hohe unverkaufte Lagerbestände haben (Autos und Schokolade usw.), würden die Auswirkungen auf neue Investitionen gedämpft.

Zweitens wird erwartet, dass eine Senkung der Körperschaftssteuer mittel- bis langfristig, dh zwischen einem oder zwei und fünf oder mehr Jahren, Investitionen ankurbelt und die Produktionskapazität der Wirtschaft erhöht. Denn unabhängig von einem kurzfristigen Nachfrageeinbruch werden Investitionsentscheidungen unter Berücksichtigung langfristiger Nachfrageprognosen getroffen. Bei steigender Nachfrage werden die Investitionen Früchte tragen und bei niedrigeren Steuern die Gewinne höher ausfallen. Diese Investitionen werden zu gegebener Zeit auch Arbeitsplätze und Ertragssteigerungen schaffen.

Eine Senkung der Unternehmenssteuern belastet jedoch auch die Wirtschaftstätigkeit insofern, als sie das Geld, das der Regierung in Form von Steuereinnahmen zur Verfügung steht, schmälert. Wenn dieses Geld beim Staat gewesen wäre, wäre es entweder für die Zahlung von Gehältern oder für die Schaffung neuer Produktionsanlagen wie Straßen ausgegeben worden – so oder so wäre dieses Geld direkt an die Verbraucher und nicht an die Investoren gegangen.

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Wird die Steuersenkung dieses Jahr also das Wachstum ankurbeln?

Es ist schwer zu argumentieren, dass dies der Fall wäre. Die Chancen, dass das BIP-Wachstum Indiens im laufenden Geschäftsjahr trotz der Körperschaftsteuersenkung weiterhin zu kämpfen hat, sind größer. Dies hat verschiedene Gründe.

Erstens zeigen offizielle Statistiken, dass die Einkommen der Arbeitnehmer in mehreren Schlüsselsektoren der Wirtschaft wie der Landwirtschaft und dem verarbeitenden Gewerbe usw. stagnierten. Es gibt auch eine Zunahme der Arbeitslosigkeit im Land. Dies bedeutet im Wesentlichen, dass die Kaufkraft der Menschen stark eingeschränkt ist und sie daher weniger kaufen, was dazu führt, dass Unternehmen hohe unverkaufte Lagerbestände haben.

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Zweitens: Wie eine Analyse von 2.377 Unternehmen von Care Ratings zeigt (Grafik 3), gehen 42 % der Steuerersparnisse durch die Körperschaftsteuersenkung an Unternehmen im Banken-, Finanz- und Versicherungssektor. Aber diese Firmen können bestenfalls Kredite an andere vergeben – sie können nicht direkt investieren und Produktionseinheiten aufbauen. Die Steuerersparnisse werden ihnen also helfen, finanziell stärker zu werden, aber die Wirtschaftstätigkeit wird möglicherweise nicht sofort ankurbeln. Andere Sektoren in der Tabelle wie Auto & Ancillary, Power und Iron & Steel kämpfen bereits mit Überkapazitäten und werden daher wahrscheinlich nicht investieren.

Drittens, während die Headline-Sätze einen starken Rückgang der Steuersätze zeigen, wurde darauf hingewiesen, dass der effektive Körperschaftsteuersatz von Unternehmen dank der Befreiungen bereits 29,5 % beträgt, der neue Steuersatz von 25 % jedoch nicht so dramatisch ist niedriger als zunächst angenommen – wodurch die positive Wirkung der Kürzung begrenzt wird.

Längerfristig wird die Steuersenkung jedoch tatsächlich die Wirtschaftstätigkeit ankurbeln.

Was passiert mit dem Haushaltsdefizit?

Bei der Ankündigung der Kürzungen hatte Finanzministerin Nirmala Sitharaman gesagt, dass die Senkung der Körperschaftssteuer die Regierung 1,45 Millionen Rupien an Einnahmeverlusten kosten werde. Das sind 0,7 % des BIP. Addiert man das budgetierte Haushaltsdefizit (das die Kreditaufnahme des Staates am Markt abbildet) von 3,5 % des BIP hinzu, wären die Auswirkungen mit einem Haushaltsdefizit von 4,2 % erheblich gewesen.

Aber auch hier sind die negativen Auswirkungen nicht so groß wie ursprünglich bewertet, auch wenn der FM eine Ausgabenkürzung zur Eindämmung des Haushaltsdefizits ausgeschlossen hat.

Dies hat wiederum verschiedene Gründe. Zum einen kann der Steuerverzicht, wie bereits erwähnt, nicht so hoch sein. Zweitens wird ein beträchtlicher Teil des Steuerverzichts über die Dividenden, die öffentliche Unternehmen ankündigen können, an die Regierung zurückfließen, da auch sie niedrigere Steuern zahlen. Drittens: Was auch immer der Steuerverzicht ist, er wird fast zu gleichen Teilen zwischen dem Zentrum und den Staaten aufgeteilt. Darüber hinaus hat die RBI bereits 58.000 Mrd. Rs an zusätzlicher Dividende ausgeschüttet, die zuvor nicht budgetiert war. Schließlich würden der Anstieg der Aktienmärkte und die allgemeine Geschäftsstimmung wahrscheinlich bedeuten, dass die Regierung mehr aus Desinvestitionen verdienen wird.

Das Ergebnis ist, dass das Haushaltsdefizit voraussichtlich nur noch 3,7 % des BIP erreichen wird.

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