Erklärt: Franklin Templetons Versäumnisse in 6 Kreditrisikoplänen und Sebis Aktion

Sebi sagte, es habe mehrere Unregelmäßigkeiten bei der Durchführung der Pläne festgestellt, die sich auf die Interessen der Anteilinhaber auswirkten, und dass FT MF gegen Bestimmungen der Investmentfondsverordnung und bestimmte Rundschreiben von Sebi verstoßen habe.

Franklin Templeton hat im April 2020 sechs Systeme eingestellt. (Dateifoto)

Mehr als ein Jahr nachdem die Franklin Templeton Asset Management Company sechs Kreditrisikoprogramme mit einem Volumen von 26.000 Mrd. Rupien abrupt geschlossen hatte, hat das Securities and Exchange Board of India (Sebi) schwerwiegende Versäumnisse und einen Verstoß gegen die Richtlinien der Aufsichtsbehörde für Investmentfonds festgestellt und ist stark zurückgegangen. am Fondshaus.

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Sebi-Auftrag gegen FT

Sebi untersagte FT AMC zwei Jahre lang die Einführung eines neuen Schuldenprogramms und forderte es auf, Rs 512,5 Mrd., die vom 4. Juni 2018 bis 23. einfache Zinsen in Höhe von 12% pa. Es verhängte auch eine Strafe von Rs 5 crore.

Sebi sagte, es habe mehrere Unregelmäßigkeiten bei der Durchführung der Pläne festgestellt, die sich auf die Interessen der Anteilinhaber auswirkten, und dass FT MF gegen Bestimmungen der Investmentfondsverordnung und bestimmte Rundschreiben von Sebi verstoßen habe.

Es stellte schwerwiegende Verstöße in Bezug auf die Systemkategorisierung fest (Replizierung der Hochrisikostrategie auf mehrere Systeme); Verschieben langfristiger Papiere in eine kurzfristige Laufzeit; Nichtausübung von Ausstiegsoptionen angesichts einer sich abzeichnenden Liquiditätskrise; und Wertpapierbewertung, Risikomanagement und Due Diligence.

Hinweis zur Schaustellung

Im Anschluss an den forensischen Auditbericht, der Antworten des AMC/Treuhänders enthielt, gab Sebi am 24. November letzten Jahres eine Vorführungsmitteilung an FT AMC heraus.

FT habe ohne angemessene Sorgfalt in illiquide Wertpapiere investiert und Investitionen getätigt, die einer Kreditvergabe an Emittenten glichen. In der Mitteilung wurde behauptet, FT führe die inspizierten Schuldensysteme wie Kreditrisikofondssysteme und habe den Anlegern ihre Strategie, in hochverzinsliche Wertpapiere mit niedriger Bonität von AA und A zu investieren, nicht offengelegt. Außerdem wurde FT vorgeworfen, falsche Fälligkeitsdaten angegeben zu haben; die Wertpapiere wurden somit falsch bewertet. Sie behauptete, FT habe Bewertungs- und Ratingagenturen die Änderung der Anlagen nicht unverzüglich offengelegt und das monatliche Wertpapierportfolio nicht korrekt offengelegt.

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Unregelmäßigkeiten bei Investitionen

Sebi sagte, dass die inspizierten Schuldensysteme im Mai 2019 im Bereich von 73-85% und im Januar 2020 85-94% in illiquiden Wertpapieren ausgesetzt waren, lange bevor die Covid-19-Pandemie die Finanzmärkte traf. Es ist nicht ersichtlich, warum das Fondshaus angesichts des zunehmenden Liquiditätsstresses von der Exit-Option keinen Gebrauch gemacht hat.

Zwischen Oktober 2019 und März 2020 gab es acht Fälle von Put-Optionen im Ultra-Short-Bond-Programm, die AMC nicht ausgeübt hatte; Der Marktwert der Wertpapiere am Tag der Put-Option betrug rund 900 Mrd. Rupien. Außerdem gab es 15 Fälle von Zinsrücksetzungen (mit Ausnahme der Call- und Put-Optionen), bei denen das System nicht ausgeschieden war, obwohl das Wertpapier illiquide geworden war; der beteiligte Betrag war Rs 4.708 crore.

Im Programm mit geringer Laufzeit wurden von Oktober 2019 bis März 2020 vier Put-Optionen nicht ausgeübt; es handelte sich um Rs 315 crore.

Die Regulierungsbehörde sagte, die Entscheidung, in solchen illiquiden Wertpapieren investiert zu bleiben, sei ein starker Hinweis auf die (kommerzielle) Vereinbarung, dem Emittenten Geld für die vorher festgelegte Zeit oder bis zur Rückzahlung des Emittenten zu verleihen.

Rolle von Kudvas

Vivek Kudva, Direktor von Franklin Templeton AMC, seine Frau Roopa Kudva und Mutter Vasanthi Kudva verkauften Einheiten im Wert von 30,70 Milliarden Rupien, kurz bevor FT die Systeme am 23. April 2020 einstellte. Vivek Kudva war in Informationen wie Rücknahmebedenken eingeweiht worden, Konzentrations- und Liquiditätsrisiko im Zusammenhang mit dem Stress in den beanstandeten Schuldenprogrammen, von denen die meisten nicht öffentlich waren, sagte Sebi.

Sebi verurteilte Vivek zu Rs 4 crore, Roopa zu Rs 3 crore und verbannte sie für ein Jahr von den Märkten. Es wurde behauptet, dass der Akt der Rücknahme von Anteilen durch die Kudvas … einer unlauteren Handelspraxis auf dem Wertpapiermarkt und einem Betrug bei den anderen ahnungslosen Anteilsinhabern dieser Schuldverschreibungen entsprach, die nicht in solche vertraulichen Informationen eingeweiht waren und daher keine Rücknahmen vornehmen konnten ihre Investitionen, sagte Sebi.

Erklärung von FT

Franklin Templeton AMC sagte, dass die sechs Programme eine konsistente Strategie verfolgt haben, in Kredite über das gesamte Ratingspektrum hinweg zu investieren, und den Anlegern über lange Zeiträume sinnvolle Ergebnisse geliefert haben. Sie legt großen Wert auf Compliance und ist der Ansicht, stets im besten Interesse der Anteilinhaber und in Übereinstimmung mit den Vorschriften gehandelt zu haben.

Diese Programme boten wachsenden Unternehmen in Indien eine wichtige Finanzierungsquelle, die sich bisher als solide Investitionen erwiesen haben. Viele dieser Bestände werden nun von den Systemen zum beizulegenden Zeitwert unter normalen Marktbedingungen liquidiert, hieß es.

Die sechs in Abwicklung befindlichen Programme haben zum 30. April 2021 Rs 14.572 Crore an die Anteilinhaber ausgeschüttet und Rs 3.205 Crore stehen ab dem 4. Juni 2021 zur Ausschüttung zur Verfügung. Danach wird der Gesamtbetrag zwischen 40 % liegen. und 92 % des verwalteten Vermögens (Stand 23. April 2020) in allen sechs Systemen.

Vivek Kudva sagte: Meine persönlichen Transaktionen in den beiden Systemen (in Abwicklung) wurden in gutem Glauben und ohne die Absicht durchgeführt, unfaire Vorteile zu erzielen. Wie in der Sebi-Verordnung angegeben, hatte ich mich bereits im April 2020 als Anleger in eine ähnliche Position gebracht und die Erlöse aus den Rücknahmen wurden freiwillig so eingestellt, dass ich und meine Familie am Ende nicht mehr erhalten, als die in den Systemen verbleibenden Anleger.

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Auswirkungen auf die MF-Branche

Als FT im April 2020 sechs Systeme schloss, gab es Panik unter den Anlegern von Schuldensystemen in allen Fondshäusern und riesige Rückzahlungen bei Kreditrisikosystemen anderer Investmentfonds. Die Vermögenswerte unter Kreditrisikofonds sind von Februar 2020 bis Mai 2021 um 36.000 Mrd. Rs auf 25.656 Mrd. Rs. gesunken.

Einige Fondshäuser verwendeten denselben Modus Operandi wie FT in den sechs geschlossenen Systemen. Sie haben in illiquide Instrumente unbekannter Unternehmen investiert. Wir kennen das Schicksal solcher Investitionen nicht. Der Umzug von Sebi wird das System bereinigen, sagte ein Anlageberater.

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