Erklärt: Was erklärt den Rückgang der Rohölpreise unter die 0-Dollar-Marke?

Rohölpreis: Das erste, was Sie verstehen sollten, ist, dass die Rohölpreise in den letzten Monaten bereits vor der weltweiten Sperrung durch Covid-19 gefallen waren.

Bei diesem Preis würde der Verkäufer dem Käufer von Rohöl für jedes gekaufte Barrel bezahlen. (Quelle: Bloomberg)

Die US-Ölmärkte schrieben am Montag Geschichte, als die Preise für West Texas Intermediate (WTI), die beste Rohölqualität der Welt, in New York auf minus 40,32 USD pro Barrel fielen. Dies ist nicht nur der niedrigste jemals bekannte Rohölpreis – laut Bloomberg war der vorherige niedrigste unmittelbar nach dem Zweiten Weltkrieg –, sondern auch deutlich unter der Nullmarke.

Bei diesem Preis würde der Verkäufer dem Käufer von Rohöl 40 Dollar für jedes gekaufte Barrel zahlen.

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Aber wie kann das sein? Wie sind die Preise überhaupt unter Null gefallen? Warum sollten sie von 0 $ auf -5 $ auf -10 $ und so weiter auf -40 $ pro Barrel fallen? Dies ist zwar, egal wie es aussieht, kein unlogisches Ergebnis.

Der Kontext

Das erste, was Sie verstehen müssen, ist, dass die Rohölpreise in den letzten Monaten bereits vor der durch Covid-19 ausgelösten globalen Sperrung gefallen sind. Sie lagen Anfang 2020 näher bei 60 USD pro Barrel und bis Ende März waren sie näher bei 20 USD pro Barrel.

Der Grund war einfach. Der Preis einer Ware sinkt, wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt. Die Ölmärkte, weltweit und mehr noch in den USA, sehen sich in hohem Maße mit einem enormen Überangebot konfrontiert.

In der Vergangenheit hat die Organisation erdölexportierender Länder (OPEC), angeführt von Saudi-Arabien, dem größten Rohölexporteur der Welt (der im Alleingang 10 % der weltweiten Nachfrage exportiert), als Kartell gearbeitet und repariert Preise in einem günstigen Band. Es könnte die Preise durch eine Erhöhung der Ölproduktion senken und die Preise durch eine Reduzierung der Produktion erhöhen.

In der jüngsten Vergangenheit hat die OPEC mit Russland als OPEC+ zusammengearbeitet, um die globalen Preise und das Angebot festzulegen.

Es muss verstanden werden, dass die Einstellung der Produktion oder die vollständige Stilllegung einer Ölquelle eine schwierige Entscheidung ist, da die Wiederinbetriebnahme sowohl kostspielig als auch umständlich ist. Wenn ein Land seine Produktion drosselt, riskiert es außerdem, Marktanteile zu verlieren, wenn andere nicht nachziehen.

Der globale Ölpreis ist kein Beispiel für einen gut funktionierenden Wettbewerbsmarkt. Tatsächlich hängt der reibungslose Betrieb entscheidend davon ab, dass Ölexporteure gemeinsam handeln.

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Der Beginn der Schwierigkeiten

Aber Anfang März endete diese glückliche Einigung, als Saudi-Arabien und Russland sich über die erforderlichen Produktionskürzungen nicht einig waren, um die Preise stabil zu halten. Infolgedessen begannen ölexportierende Länder, angeführt von Saudi-Arabien, sich gegenseitig beim Preis zu unterbieten, während sie weiterhin die gleichen Mengen an Öl förderten.

Dies war unter normalen Umständen eine nicht nachhaltige Strategie, aber was sie noch katastrophaler machte, war die zunehmende Ausbreitung des Coronavirus, die wiederum die Wirtschaftstätigkeit und die Ölnachfrage stark reduzierte. Mit jedem Tag, der verging, wurden die entwickelten Länder Covid-19 zum Opfer und mit jeder Sperrung mussten weniger Flüge bestiegen, weniger Autos benutzt werden usw.

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Ein Pumpjack arbeitet an einer Ölquelle im Perm-Becken in der Nähe von Orla, Texas. (Bloomberg-Foto)

Covid-19 betreten

Als der Streit zwischen Saudi-Arabien und Russland letzte Woche auf Druck von US-Präsident Donald Trump beigelegt wurde, war es möglicherweise zu spät. Ölexportierende Länder beschlossen, die Produktion um 6 Millionen Barrel pro Tag zu kürzen – die höchsten Produktionskürzungen – und dennoch schrumpfte die Nachfrage nach Öl um 9 bis 10 Millionen Barrel pro Tag.

Dies bedeutete, dass sich die Diskrepanz zwischen Angebot und Nachfrage bis März und April weiter verschärfte. Berichten zufolge führten alle möglichen Abweichungen dazu, dass fast die gesamte Speicherkapazität erschöpft war. Züge und Schiffe, die typischerweise auch zum Transport von Öl verwendet wurden, wurden nur für die Lagerung von Öl verbraucht.

Wichtig ist hier auch zu verstehen, dass die USA 2018 zum größten Rohölproduzenten aufgestiegen sind. Und das ist einer der Gründe, warum Donald . im Gegensatz zu allen früheren US-Präsidenten, die immer wieder auf niedrigere Rohölpreise drängten, Trump drängt auf höhere Ölpreise.

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Was ist am Montag passiert

Die Mai-Kontrakte für WTI, die amerikanische Rohölvariante, liefen am Dienstag, 21. April, aus. Als die Frist näher rückte, begannen die Preise zu fallen. Dies hatte zwei allgemeine Gründe.

Bis Montag gab es viele Ölproduzenten, die ihr Öl sogar zu unglaublich niedrigen Preisen loswerden wollten, anstatt die andere Option zu wählen – die Einstellung der Produktion, deren Wiederaufnahme im Vergleich zu den geringfügigen Verlusten bei den Verkäufen im Mai teurer gewesen wäre.

Auf der Verbraucherseite, also den Inhabern dieser Verträge, bereitete dies ebenso große Kopfschmerzen. Vertragsnehmer wollten sich aus dem Zwang zum Ölkauf befreien, da sie im Nachhinein recht spät erkannten, dass für die Lieferung des Öls kein Lagerplatz mehr vorhanden war.

Unbenutzte Bohrinseln liegen im Golf von Mexiko in der Nähe von Port Fourchon, Louisiana. (Reuters-Foto: Lee Celano)

Sie dachten, dass es für sie teurer wäre, die Öllieferung anzunehmen, den Transport zu bezahlen und dann die Lagerung (möglicherweise für längere Zeit, unter den Umständen) zu bezahlen, insbesondere wenn kein Lager verfügbar ist, als einfach einen Schlag zu nehmen auf den Vertragspreis.

Diese Verzweiflung beider Seiten – Käufer und Verkäufer –, das Öl loszuwerden, führte dazu, dass die Ölpreise nicht nur auf Null abstürzten, sondern auch tief in den negativen Bereich gingen.

Kurzfristig war es sowohl für die Inhaber des Liefervertrags als auch für die Ölproduzenten kostengünstiger, 40 US-Dollar pro Barrel zu zahlen und das Öl loszuwerden, anstatt es zu lagern (Käufer) oder die Produktion einzustellen (Produzenten).

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Ölpreise in der Zukunft

Es ist wichtig anzumerken, dass der WTI-Preis für Mai an den US-Märkten so tief gefallen ist. Die Rohölpreise an anderen Orten fielen, aber nicht so stark. Darüber hinaus liegen die Ölpreise für Juni zumindest vorerst bei etwa 20 USD pro Barrel.

Es ist wahrscheinlich, dass dies ein einmaliges Ereignis war und nicht passieren wird, da die Hersteller gezwungen sind, die Produktion weiter zu drosseln.

Eine Wiederholung des Montagsdramas ist aber nicht auszuschließen, denn mit der weiteren Ausbreitung von Covid-19 sinkt die Nachfrage täglich.

Brian Regan Frau

Am Ende wird es die Diskrepanz zwischen Nachfrage und Angebot (bereinigt um die Einlagerungsmenge) sein, die über das Schicksal der Ölpreise entscheiden wird.

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