Erklärt: Was das Air India-Deal für die Regierung bedeutet, Tata Group

Air India-Deal: Der Verkauf der nationalen Fluggesellschaft unterstreicht das Engagement der Regierung zur Desinvestition, hinterlässt aber dennoch erhebliche Schulden. Für die Tatas ist es emotional – und eine langfristige Geschäftswette.

Der Verkauf von Air India an einen privaten Spieler steht schon lange auf dem Plan. (Express-Foto: Amit Chakravarty)

Am Freitag gab die Regierung ihre Entscheidung bekannt, verkaufe all seinen Anteil an Air India (AI) sowie die Beteiligung von AI an zwei weiteren Unternehmen – Air India Express Ltd (AIXL) und Air India SATS Airport Services Pvt Ltd (AISATS).

Warum wurde Air India verkauft?

Der Verkauf von Air India an einen privaten Spieler steht schon lange auf dem Plan. AI wurde 1932 von der Tata Group gegründet, aber 1947, als Indien seine Unabhängigkeit erlangte, kaufte die Regierung 49% der Anteile an AI. 1953 kaufte die Regierung den restlichen Anteil und AI wurde verstaatlicht.

In den nächsten Jahrzehnten dominierte die nationale Fluggesellschaft den indischen Himmel. Mit der wirtschaftlichen Liberalisierung und der zunehmenden Präsenz privater Akteure wurde diese Dominanz jedoch ernsthaft gefährdet. Auch ideologisch war die Regierung einer Fluggesellschaft nicht ganz mit dem Mantra der Liberalisierung zufrieden.

Bis 2007 wurde AI (die internationale Flüge flog) mit der inländischen Fluggesellschaft Indian Airlines fusioniert, um Verluste zu reduzieren. Aber es ist ein Zeichen dafür, wie schlecht die Fluggesellschaft geführt wurde, dass sie seit 2007 keinen Gewinn mehr gemacht hat.

Tatsächlich hat die Regierung (und indirekt der Steuerzahler) seit 2009/10 über 1,1 Lakh Crore Rupien ausgegeben, um entweder die Verluste direkt auszugleichen oder Kredite aufzunehmen. Im August 2021 beliefen sich die Schulden von AI auf 61.562 Milliarden Rupien. Darüber hinaus erleidet die Regierung an jedem weiteren Tag, an dem die KI in Betrieb bleibt, einen Verlust von 20 Milliarden Rupien – oder 7.300 Milliarden Rupien pro Jahr.

Warum wurde es nicht früher verkauft?

Der erste Versuch, den Anteil der Regierung – Desinvestition – zu reduzieren, wurde 2001 unter der damaligen NDA-Regierung unternommen. Aber dieser Versuch – 40% der Anteile zu verkaufen – scheiterte. Da sich die Rentabilität des KI-Betriebs von Jahr zu Jahr verschlechterte, war allen, einschließlich der Regierung, klar, dass die Regierung die Fluggesellschaft früher oder später privatisieren müsste.

Im Jahr 2018, während ihrer ersten Amtszeit, unternahm die Regierung Narendra Modi einen weiteren Versuch, den Regierungsanteil zu verkaufen – diesmal 76 %. Aber es löste nicht einmal eine einzige Reaktion aus.

Der letzte Versuch wurde im Januar 2020 gestartet, und obwohl die Luftfahrt aufgrund der Pandemie einer der am stärksten betroffenen Sektoren ist, konnte die Regierung den Verkauf endlich abschließen.

Wie wurde es dieses Mal gehandhabt?

Es gab zwei Haupthürden.

Erstens die bloße Tatsache, dass die Regierung einen Teilanteil behielt. Mit anderen Worten: Solange die Regierung einen gewissen Anteil an KI hielt, schienen private Akteure kein Interesse daran zu haben. Das liegt daran, dass die bloße Vorstellung von Staatseigentum, selbst wenn es nur 24% waren, private Unternehmen dazu veranlasste, sich zu fragen, ob sie die operative Freiheit haben würden, die erforderlich ist, um eine so verlustreiche Fluggesellschaft umzukehren. Im Gegensatz zu allen bisherigen Versuchen hat die Regierung dieses Mal 100 % ihrer Anteile zum Verkauf angeboten.

Zweitens, der schiere Schuldenberg in den Büchern von AI, ganz zu schweigen von den anhaltenden Verlusten. In der Vergangenheit erwartete die Regierung, dass die Bieter zusammen mit der Fluggesellschaft einen bestimmten Betrag der Schulden übernehmen würden. Dieser Ansatz hat nicht funktioniert. Diesmal ließ die Regierung die Bieter über die Höhe der Schulden entscheiden, die sie aufnehmen wollten. Diese beiden Faktoren machten den Unterschied.

Welche Bedeutung hat dieser Verkauf?

Aus Sicht der Regierung gibt es zwei Betrachtungsweisen.

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Erstens unterstreicht es das Engagement von Premierminister Modi, die Rolle der Regierung in der Wirtschaft zu reduzieren; er kann behaupten, den Steuerzahler davor bewahrt zu haben, die täglichen Verluste an KI zu bezahlen. Angesichts der historischen Schwierigkeiten bei der Desinvestition von KI oder einer Desinvestition überhaupt (siehe Tabelle) ist dies eine bedeutende Errungenschaft.

Rein monetär ist der Deal jedoch kein so großer Schritt in Richtung des Desinvestitionsziels der Regierung für das laufende Jahr. Darüber hinaus werden die Tatas von den gesamten AI-Schulden in Höhe von 61.562 Milliarden Rupien Rs 15.300 Milliarden Rupien übernehmen und zusätzliche 2.700 Milliarden Rupien in bar an die Regierung zahlen. Damit bleiben 43.562 Mrd. Rupien an Schulden übrig. Die bei der Regierung verbleibenden Vermögenswerte, wie Gebäude usw., werden wahrscheinlich 14.718 Mrd. Rupien einbringen. Aber das wird der Regierung immer noch eine Schuld von Rs 28.844 Mrd. zur Rückzahlung hinterlassen.

Es kann also argumentiert werden, dass die Regierung, wenn sie die KI gut betrieben hätte, Gewinne hätte machen und die Schulden abbezahlen können – anstatt die Fluggesellschaft zu verkaufen (die Gewinne machen kann) und immer noch mit vielen Schulden zurückbleibt.

Aus der Sicht von Tatas ist die Übernahme von AI, abgesehen von dem emotionalen Aspekt der Wiedererlangung der Kontrolle über eine von ihnen gegründete Fluggesellschaft, eine langfristige Wette. Von den Tatas wird erwartet, dass sie weit mehr investieren, als sie der Regierung gezahlt haben, wenn diese Wette für sie funktionieren soll.

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