Erklärt: Haltung der Federal Reserve und Indien - Februar 2023

Die Erklärung der US-Notenbank, in der sie bekräftigte, dass sie eine „akkommodierende Haltung“ beibehalten werde, bis die Inflations- und Beschäftigungsziele erreicht seien, beflügelte die Märkte in Indien am Donnerstag.

Jerome Powell, Vorsitzender der US-Notenbank. (NYT-Archiv)

Börsen, die vor der Sitzung der US-Notenbank am Mittwoch nervös waren, bejubelten die Erklärung der US-Notenbank, in der sie bekräftigten, dass sie dies tun würde eine „akkommodierende Haltung“ beibehalten bis Inflations- und Beschäftigungsziele erreicht waren.



Hinweise darauf, dass die Zinsen gegen Ende 2022 angehoben werden könnten und das Anleihekaufprogramm der Fed schrittweise bis Mitte nächsten Jahres auslaufen würde, haben die Marktteilnehmer beruhigt.

Der Sensex an der Bombay Stock Exchange stieg am Donnerstag um 958 Punkte (1,6 Prozent) und schloss bei einem neuen Höchststand von 59.885. Der breiter gefasste Nifty an der National Stock Exchange stieg um 1,57 Prozent und schloss bei 17.882. Die Märkte haben auch das Nachlassen der Bedenken hinsichtlich möglicher Zahlungsverzug bei der Schuldentilgung des chinesischen Immobilienriesen Evergrande.





Was hat die Federal Reserve gesagt?

Obwohl die US-Notenbank die Risiken für die Wirtschaftsaussichten im Einklang mit dem Verlauf des Coronavirus skizzierte, sagte sie in ihrer am Mittwoch veröffentlichten Erklärung, sie werde ihre geldpolitische Haltung so lange beibehalten, bis sie eine Inflation von moderat über 2 pro . erreicht Cent.

Das Federal Open Market Committee (FOMC), das die US-Geldpolitik festlegt, hat beschlossen, das Zielband für den Federal Funds Rate bei 0 bis 1/4 Prozent zu belassen. Er geht davon aus, dass es angemessen sein wird, diesen Zielbereich beizubehalten, bis die Arbeitsmarktbedingungen ein Niveau erreicht haben, das den Einschätzungen des Ausschusses zur Höchstbeschäftigung entspricht und die Inflation auf 2 Prozent gestiegen ist und auf dem Weg ist, 2 Prozent für einige Zeit moderat zu überschreiten.



FOMC-Erklärung, 22. September

Der Ausschuss geht davon aus, eine akkommodierende Haltung der Geldpolitik beizubehalten, bis diese Ergebnisse (in Bezug auf Inflation und Beschäftigung) erreicht sind. Der Ausschuss hat beschlossen, das Zielband für den Federal Funds Rate bei 0 bis 1/4 Prozent beizubehalten und geht davon aus, dass es angemessen sein wird, dieses Zielband (vorerst) beizubehalten...

Was hat die Fed zur Liquiditätszuführung gesagt?

Die Fed hatte zuvor angekündigt, das Tempo der Wertpapierkäufe zu drosseln; Am Mittwoch hieß es, dass bei anhaltenden wirtschaftlichen Fortschritten eine Abschwächung des Tempos beim Kauf von Vermögenswerten bald gerechtfertigt sein könnte.



Die Märkte gehen davon aus, dass die Fed ab November mit dem Tapering-Prozess beginnen wird, was zu einer Verlangsamung des Liquiditätsflusses führen könnte. Die Märkte sind aufgrund der weltweiten Überschussliquidität, die in die Aktienmärkte geleitet wurde, deutlich gestiegen; eine Verlangsamung des Anleihekaufprogramms wird dessen Verfügbarkeit und Ablenkung in die Märkte verringern.

Die Fed kauft derzeit Treasury-Wertpapiere im Wert von mindestens 80 Milliarden US-Dollar und hypothekenbesicherte Wertpapiere im Wert von mindestens 40 Milliarden US-Dollar pro Monat.




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Was bedeutet die Entscheidung der Fed?

Die Ankäufe von Vermögenswerten könnten um 15 Milliarden US-Dollar pro Monat zurückgehen, und ein Ende der Ankäufe von Vermögenswerten bis Mitte 2022 wird die Argumente für eine Zinserhöhung im Jahr 2023 stärken. Die aktualisierte Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen impliziert nun drei Zinserhöhungen um 25 Basispunkte im Jahr 2023, und Die Fed ist gespalten über die erste Erhöhung im Jahr 2022.

Eine Inflation von über 2% wird für den gesamten bis 2024 verlängerten Prognosezeitraum fest signalisiert. Wir erwarten, dass die Federal Reserve auf der gemäßigten Seite des Medians der neuen Projektion agiert, da Präsident Powell höchstwahrscheinlich Zinserhöhungen im Jahr 2023 befürwortet. Der restriktivere Ausgang des FOMC-Treffens wird als Zeichen der Stärke gewertet, dass die US-Wirtschaftserholung und die Reflation der Wirtschaft auf dem richtigen Weg sind. Der angedeutete aggressivere Zinspfad unterstützt den US-Dollar kurzfristig, sagte David Kohl, Chefökonom bei Julius Bär.



Analysten sagen, dass das Tapering wahrscheinlich kalibriert und für die Finanzmärkte nicht störend sein wird – was bedeutet, dass ausländische Investoren Indien wahrscheinlich nicht plötzlich verlassen werden. Die Geldpolitik und die Abwicklungsmaßnahmen der RBI werden wahrscheinlich im Einklang mit der US-Tapering-Entscheidung stehen.



Warum sind die Märkte am Donnerstag gestiegen?

Das hatte mehr mit der Erklärung der Fed zur Zinserhöhung zu tun – die Märkte zogen sich durch die Fortsetzung der akkommodierenden Geldpolitik vorerst Trost.

Marktteilnehmer glauben, dass Zinserhöhungen noch in einiger Zeit auf sich warten lassen – was gut für indische Aktien ist. Niedrige Zinsen in den USA werden für anhaltende Mittelzuflüsse von ausländischen Portfolioinvestoren (FPIs) in indische Aktien sorgen, während bestehende Investitionen vorerst wahrscheinlich bestehen bleiben. FPI-Zuflüsse in indische Aktien beliefen sich im August auf 2.083 Mrd. Rupien; es ist im September stark gestiegen und lag am Donnerstag bei einem Netto von 12.921 Milliarden Rupien.

In ihrer letzten geldpolitischen Erklärung hat die Fed die Drosselung und Zinserhöhungen abgekoppelt; am Mittwoch stellte sie strenge Auflagen in Bezug auf Inflation und Beschäftigung für eine Zinserhöhung. Viele meinen, es könnte noch einige Zeit dauern, bis die Beschäftigungsziele erreicht werden – es besteht daher die Hoffnung, dass eine Zinserhöhung in 12-15 Monaten erfolgen könnte.

Der Trost kam von der Angabe der Fed, dass die Drosselung nicht plötzlich erfolgen wird, wenn sie im November beginnt und bis Juni 2022 andauern wird, und auch aus der Tatsache, dass der Ausschuss strenge Bedingungen für eine Zinserhöhung festgelegt hat. Ich denke, dass die Zinserhöhung erst gegen Ende des Kalenders 2022 beginnen wird, sagte Pankaj Pandey, Forschungsleiter bei ICICIdirect.com.

Die Verbesserung der Binnenkonjunktur, das zunehmende Impftempo und der Rückgang der Sorgen um Evergrande beflügelten die Märkte ebenfalls.

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Wohin steuern die Märkte jetzt?

Die Teilnehmer sind sich einig, dass die heimischen Märkte künftig stärker von lokalen Faktoren abhängen werden. Es besteht die Hoffnung, dass eine schnellere Impfung zu einer milderen dritten Welle von Covid führt, wenn sie zuschlägt, und dass die Wirtschaft eine weitere Wiedereröffnung und ein schnelleres konsumgetriebenes Wachstum erleben wird.

Der Chef eines führenden globalen Finanzdienstleistungsunternehmens sagte, der Konsum werde voraussichtlich näher an Diwali steigen und das Kreditwachstum werde in den nächsten zwei Monaten anziehen. In den letzten Wochen haben Banken und Wohnungsbaufinanzierungsgesellschaften in Erwartung einer steigenden Nachfrage im Wohnungssektor Senkungen der Wohnungsbaukreditzinsen angekündigt. Wenn die Liquidität der RBI in den Jahren 2022-23 abgebaut wird, wird der Mittelfluss in die Märkte wahrscheinlich ebenfalls zurückgehen.

Obwohl davon ausgegangen wird, dass die Märkte stark bleiben, ist es wichtig zu beachten, dass hohe Bewertungen die Teilnehmer am Rande halten werden und negative Nachrichten zu scharfen Reaktionen führen können.

Dieser Bullenmarkt ist seit fast 18 Monaten fast eine Einbahnstraße. Noch wichtiger ist, dass dies fast ein globales Phänomen ist, wobei China, Hongkong und einige andere Länder die einzigen Ausnahmen sind, sagte V. K. Vijayakumar, Chief Investment Strategist bei Geojit Financial Services.

Anfang dieser Woche erschreckte die Angst vor einem Zahlungsausfall von Evergrande die Märkte weltweit. Während sich die Märkte in den nächsten Sitzungen erholten, sollten Privatanleger entweder über Investmentfonds investieren oder sich an fundamental starke, große Unternehmen wenden. Sie sollten sich auch nicht von den täglichen Nachrichtenströmen mitreißen lassen; Langfristige Anleger müssen nicht über Intraday- oder Wochenmarktbewegungen schlafen.

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