„Lehman-Moment“-Befürchtungen entstehen aus Archegos-Aktiendump: Wie werden Banken betroffen sein?

Archegos Capital Management, eine private Investition mit Sitz in New York, griff am Freitag auf einen riesigen Notverkauf von Aktien im Wert von 20 Milliarden US-Dollar zurück, der zu starken Kursrückgängen der mit der Investmentgesellschaft verbundenen Unternehmen führte und die Märkte in der Größenordnung von der mögliche Fallout.

888 7th Ave, ein Gebäude, in dem angeblich Archegos Capital untergebracht ist, ist inmitten der Pandemie der Coronavirus-Krankheit (COVID-19) im Stadtteil Manhattan von New York City, New York, USA, 29. März 2021 abgebildet. (Reuters Foto: Carlo Allegri)

Der Notverkauf von Archegos-Vermögenswerten im Wert von rund 20 Milliarden US-Dollar, bestehend aus chinesischen und US-Aktien, hat die globalen Finanzmärkte erschüttert und Befürchtungen aufkommen lassen, dass das Ereignis ein möglicher Lehman-Moment sein könnte, der mehrere Kreditgeber – hauptsächlich Credit Suisse und Nomura – dazu zwingen würde, große Verluste erleiden und erkennen, dass die auf den Fonds ausgeweitete Hebelwirkung ein übermäßiges Risiko geschaffen hat. Der enorme Margin Call von Archegos war der Hauptgrund für den heftigen Ausverkauf vom letzten Freitag und die nachfolgenden Einbrüche in mehreren globalen Bankbilanzen.

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Worum geht es beim Ausverkauf?

Archegos Capital Management, eine private Investmentfirma mit Sitz in New York, griff am Freitag auf einen riesigen Notverkauf von Aktien im Wert von 20 Milliarden US-Dollar zurück, der zu starken Kursverlusten der mit der Investmentgesellschaft verbundenen Unternehmen führte und die Märkte an den Rand der Skala brachte des möglichen Niederschlags. Nomura sagte am Montag, dass es aufgrund von Transaktionen mit einem US-Kunden einen möglichen Verlust von 2 Mrd.

Der Fonds, der große Engagements in Viacom CBS und mehreren chinesischen Technologiewerten hatte, wurde hart getroffen, als die Aktien des US-Medienkonzerns am vergangenen Dienstag und Mittwoch zu fallen begannen. Der Rückgang der Aktienkurse führte zu einer Nachschussforderung von einem der Hauptbroker von Archegos, was ähnliche Forderungen nach Bargeld von anderen Banken auslöste. Die Aktien von Viacom CBS und Discovery fielen am Freitag jeweils um rund 27 %, während die in den USA notierten Aktien der in China ansässigen Baidu und Tencent Music im Laufe der Woche einbrachen und gegenüber dem Schlusskurs vom Dienstag um bis zu 33,5% bzw. 48,5% fielen .

Hedgefonds in Hongkong und Tokio sagten am Montag, dass Händler auf weitere Blockausverkäufe bei Aktien im Zusammenhang mit Archegos und anderen Fonds vorbereitet seien, die ebenfalls gezwungen sein könnten, stark fremdfinanzierte Positionen wie Teng Yue Partners aufzulösen, wenn der Handel in den USA eröffnet wird USA am Montag.

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Welche Schäden haben die Banken erlitten?

Die Credit Suisse hat Schätzungen zufolge zwischen 3 und 4 Milliarden US-Dollar verloren . Die Deutsche Bank war ebenfalls dem Ausverkauf von Archegos ausgesetzt, aber ihre Verluste werden voraussichtlich nur einen Bruchteil der Verluste anderer Broker ausmachen. Nomura-Aktien schlossen um 16,3%, während Credit Suisse-Aktien 13,4% um 0855 GMT verloren. Andere Bankaktien gaben ebenfalls nach, die Deutsche Bank gab um 5 % nach, während UBS um 3,8 % nachgab.

Andere Prime Broker, die Archegos einen Hebel gegeben hatten, sagten, die Probleme bei Nomura und Credit Suisse bezogen sich darauf, dass Aktienblöcke im Vergleich zu ihren Konkurrenten, insbesondere Goldman Sachs und Morgan Stanley, langsamer in den Markt abgegeben wurden.

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Was sagen die Banken zu dem Thema?

Die Credit Suisse sagte am Montag in einer Erklärung: Ein bedeutender Hedgefonds mit Sitz in den USA ist bei Nachschussforderungen der Credit Suisse und bestimmter anderer Banken letzte Woche in Verzug geraten. Nachdem der Fonds diese Margenverpflichtungen nicht erfüllt hat, sind die Credit Suisse und eine Reihe anderer Banken dabei, diese Positionen aufzugeben. Obwohl es zum jetzigen Zeitpunkt noch verfrüht ist, die genaue Höhe des aus diesem Ausstieg resultierenden Verlustes zu quantifizieren, könnte er für unsere Ergebnisse des ersten Quartals von großer Bedeutung und erheblich sein, hieß es.

Nomura sagte in einer Erklärung, dass es das Ausmaß der potenziellen Verluste bewerte, und stellte fest, dass die geschätzte Forderung gegen den Kunden etwa 2 Milliarden US-Dollar beträgt. Die Bank sagte, die Zahl basierte auf den Marktpreisen zum Handelsschluss in den USA am Freitag und könnte steigen, sollten die Vermögenspreise weiter fallen. Die extrem hohe Hebelwirkung, die Nomura anscheinend auf Archegos ausgeweitet hat, sei verblüffend, sagten Banker.

Wer hat Archegos gegründet?

Archegos wurde von Bill Hwang gegründet, der Tiger Asia von 2001 bis 2012 gründete und leitete, als er es in Archegos Capital umbenannte und zu einem Family Office machte. Tiger Asia war ein in Hongkong ansässiger Fonds, der von Wetten auf Wertpapiere in Asien profitieren wollte. Vor der Gründung von Tiger Asia war Hwang laut Archegos-Website Aktienanalyst für Tiger Management. Tiger Management, geleitet von Julian Robertson, war ein äußerst erfolgreicher Hedgefonds, der im Jahr 2000 Anlegergelder zurückgab und den Laden schloss.

Hwang hat im Jahr 2012 die Gebühren für Insiderhandel von der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission abgewickelt. Er und seine Firmen hatten sich damals darauf geeinigt, 44 Millionen US-Dollar für die Einigung zu zahlen, heißt es in einer Pressemitteilung.

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Was ist ein Margin Call?

Normalerweise tritt ein Margin Call auf, wenn der Wert des Margin-Kontos eines Anlegers während einer Marktkorrektur oder eines Ausverkaufs unter den vom Broker geforderten Betrag fällt. Da das Margin-Konto Wertpapiere enthält, die mit geliehenem Geld gekauft wurden, kommt es zu einem Margin Call, wenn Kreditgeber von einem Anleger verlangen, zusätzliches Geld oder Wertpapiere auf das Konto einzuzahlen, damit es auf den Mindestwert gebracht wird. Ein Margin Call ist in der Regel ein Indikator dafür, dass die auf dem Margin-Konto gehaltenen Wertpapiere an Wert verloren haben. Wenn ein Margin Call auftritt, muss sich der Anleger entscheiden, entweder mehr Geld auf das Konto einzuzahlen oder einen Teil der auf seinem Konto gehaltenen Vermögenswerte zu verkaufen. Zahlt der Anleger den Margin-Betrag nicht, wird der Kreditgeber auf den Verkauf der auf dem Konto des Anlegers liegenden Vermögenswerte zurückgreifen.

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