Erklärt: Die Sorge um das nominale BIP

Das geschätzte Wachstum von 7,53% in „nominalen“ Zahlen ist das niedrigste seit 1975-76. Außerdem ist dies das erste Mal seit 2002-03, dass ein nominales BIP-Wachstum im einstelligen Bereich prognostiziert wird. Warum ist dies ein großes Anliegen?

Das BIP ist der Gesamtmarktwert aller Güter und Dienstleistungen, die in einem bestimmten Jahr in der Wirtschaft produziert werden, einschließlich aller Steuern und Subventionen auf Produkte.

Am Dienstag veröffentlichte das National Statistical Office (NSO) die ersten Vorausschätzungen des Nationaleinkommens, die ein Wachstum des indischen BIP zu Marktpreisen für 2019-20 prognostizieren bei real 4,98% , der niedrigste Wert seit den 3,89% im weltweiten Finanzkrisenjahr 2008-09. Noch bedeutender war jedoch das geschätzte Wachstum von nominal 7,53 %, das niedrigste seit den 7,35 % für 1975-76. Außerdem ist dies das erste Mal seit 2002-03, dass das nominale BIP-Wachstum im einstelligen Bereich liegt.

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Was ist das nominale BIP und wie unterscheidet es sich vom realen BIP?

Das BIP ist der Gesamtmarktwert aller Güter und Dienstleistungen, die in einem bestimmten Jahr in der Wirtschaft produziert werden, einschließlich aller Steuern und Subventionen auf Produkte. Der Marktwert zu jeweiligen Preisen ist das nominale BIP. Der Wert zu konstanten Preisen – d. h. Preise für alle Produkte zu einem unveränderten Basisjahr – ist das reale BIP.

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Einfach ausgedrückt ist das reale BIP das nominale BIP ohne Inflation. Das reale BIP-Wachstum misst somit, um wie viel die Produktion von Gütern und Dienstleistungen in der Wirtschaft während eines Jahres physisch gestiegen ist. Andererseits ist das nominale BIP-Wachstum ein Maß für den Anstieg der Einkommen, der sich aus einem Anstieg der Produktion und der Preise ergibt.

Aber warum sollte nominales Wachstum überhaupt eine Rolle spielen? Wenn wir über Wachstum sprechen, bezieht sich das nicht darauf, wie stark die reale Produktion zunimmt?

Im Normalfall ist reales Wachstum das, was man normalerweise betrachten würde. Aber das laufende Fiskaljahr erscheint außergewöhnlich, denn die Lücke zwischen nominalem und realem BIP-Wachstum beträgt nur 2,6 Prozentpunkte. Dies ist geringfügig höher als die Differenz von 2,5 Prozentpunkten in den Jahren 2015-16. Aber in diesem Jahr betrug das reale BIP-Wachstum 8 %, was einem nominalen Wachstum von 10,5 % entsprach.

Im Zeitraum 2019-20 wird nicht nur das reale BIP-Wachstum voraussichtlich das niedrigste seit 11 Jahren sein, sondern auch die implizite Inflation (auch BIP-Deflator oder Preisanstieg aller in der Wirtschaft produzierten Waren und Dienstleistungen genannt) beträgt nur 2,6 %. Einfach ausgedrückt haben die Produzenten weder von einer höheren Produktion noch von höheren Preisen profitiert.

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Haushalte und Unternehmen betrachten im Allgemeinen die Umsatzzahlen – wie stark ihr Einkommen im Vergleich zum Vorjahr gestiegen ist. Wenn dieses Wachstum in einem Land wie Indien, das Jahr für Jahr mindestens 5-6 % BIP-Wachstum und eine gleiche Inflationsrate aufweist, auf einen einstelligen Wert zurückgeht, ist das ungewöhnlich. Ein niedriges nominales BIP-Wachstum wird eher mit entwickelten westlichen Volkswirtschaften in Verbindung gebracht.

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Gibt es noch andere Auswirkungen, beispielsweise für Unternehmen und die Regierung?

In der Vergangenheit haben börsennotierte Unternehmen ihren Umsatz in etwa fünf Jahren verdoppelt, was einem nominalen Wachstum von 14-15% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Wenn letztere auf 7-8% sinkt, würde die gleiche Verdoppelung 9-10 Jahre dauern. Dies kann psychologische Auswirkungen haben – es könnte jedoch auch der Fall sein, dass der Wert ihrer Inputs, einschließlich der an die Mitarbeiter gezahlten Gehälter, auch langsamer steigt. Ihre Nettoeinnahmen oder Gewinne würden daher nicht in gleichem Maße beeinträchtigt.

Das Problem ist schwerwiegender, wenn es um die Regierung geht. Im Haushalt 2019-20 hatte Finanzministerin Nirmala Sitharaman davon ausgegangen, dass das nominale BIP um 12% auf 211,01 lakh crore steigen würde. Die neueste Projektion des NSO für das nominale BIP für 2019-20 beträgt jedoch nur 204,42 lakh crore, was 6.58.374 crore unter der Budgetschätzung liegt.

Selbst wenn das Haushaltsdefizit des Zentrums in absoluten Zahlen bei den veranschlagten 7.03.760 Mrd. Rupien liegt, würde das letztere nun 3,44 % des BIP betragen, gegenüber den ursprünglich angestrebten 3,3 %. Dies geht über die Abweichungen beim absoluten Haushaltsdefizit selbst hinaus, da die Einnahmen des Zentrums aus Steuern und anderen Einnahmen, einschließlich Desinvestitionen, niedriger ausfallen als die Haushaltsprojektionen.

Das hohe nominale BIP-Wachstum lässt auch die Staatsverschuldung überschaubarer erscheinen. Der Schuldenstand (Zähler) kann weiter steigen, solange er den nominalen Anstieg des BIP (Nenner) nicht überschreitet. Diese Gleichung ändert sich in einem Szenario mit niedrigem nominalem BIP-Wachstum. Auch für die Landesregierungen ist ein geringes nominales BIP-Wachstum besorgniserregend, da deren Haushalte in der Regel von zweistelligen Einnahmensteigerungen ausgehen.

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Die Ausgleichsformel des Zentrums für die Staaten aus der Güter- und Dienstleistungssteuer versprach auch, jedes jährliche Einkommensdefizit unter 14 % zu decken. Dies wiederum berücksichtigte nie die Möglichkeit, dass das BIP-Wachstum (real plus Inflation) auf 7,5 % sinken würde.

Stress trifft Berufssektoren

Der starke Wachstumseinbruch zweier beschäftigungsintensiver Sektoren, des Baugewerbes und des verarbeitenden Gewerbes, dürfte Anlass zur Sorge geben. Die Staatsausgaben waren die einzige Quelle der Unterstützung, aber auch hier schränken Einnahmeausfälle den Spielraum ein.

Ist also ein nominales BIP-Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich die neue Normalität?

Das einzige Mal, dass Indien drei Jahre in Folge ein einstelliges nominales BIP-Wachstum verzeichnete, war von 2000-01 bis 2002-03, als die Regierung von Atal Bihari Vajpayee an der Macht war. Das nominale Wachstum in diesen drei Jahren betrug 7,62 % (2000-01), 8,2 % (2001-02) und 7,66 % (2002-03). Angesichts steigender Lebensmittel- und Kraftstoffpreise, insbesondere in den letzten drei Monaten, erscheint eine Wiederholung derzeit unwahrscheinlich.

Außerdem ist das aktuelle reale BIP-Wachstum von 4,98% höher als die 3,8%, 4,8% bzw. 3,8% dieser drei Jahre. Mit den anhaltenden Bemühungen der Regierung Narendra Modi, das Wachstum und die Investitionstätigkeit wiederzubeleben, sollten sich die Dinge hoffentlich ab dem kommenden Haushaltsjahr verbessern.

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