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Erklärt: Was der Anstieg der Anleiherenditen für Anleger und Regierung bedeutet

Der plötzliche Anstieg der inländischen und globalen Anleiherenditen dämpfte kürzlich die Begeisterung der Aktienmarktteilnehmer auf der ganzen Welt.

Die Anleihenrendite ist die Rendite, die ein Anleger mit dieser Anleihe oder einem bestimmten Staatspapier erhält.

Steigende Renditen von Staatspapieren oder Anleihen in den USA und Indien haben Besorgnis über die negativen Auswirkungen auf andere Anlageklassen, insbesondere Aktienmärkte und sogar Gold ausgelöst. Die Rendite 10-jähriger Anleihen in Indien stieg vom jüngsten Tief von 5,76 % auf 6,20 % im Einklang mit dem Anstieg der US-Renditen, was den Aktienmarkt nervös machte, wo die Benchmark Sensex letzte Woche um 2.300 Punkte fiel.





Mit über Rs 70,55 lakh crore an ausstehenden Staatsanleihen (G-Secs) und der Regierung, mehr vom Markt über G-Secs zu leihen, wird die Entwicklung der Renditen in den kommenden Monaten weiter beobachtet.

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Warum steigen die Anleiherenditen?

Die Anleihenrendite ist die Rendite, die ein Anleger mit dieser Anleihe oder einem bestimmten Staatspapier erhält. Die wesentlichen Einflussfaktoren auf die Rendite sind die Geldpolitik der Reserve Bank of India, insbesondere der Zinsverlauf, die Haushaltslage der Regierung und ihr Kreditprogramm, die Weltmärkte, die Wirtschaft und die Inflation. Da die Pandemie die Berechnungen durchkreuzt, hat Finanzministerin Nirmala Sitharaman das Haushaltsdefizit für 2021-22 auf 6,8 % des BIP festgelegt (das ursprüngliche Ziel lag bei 3,5 %) und will es bis 2025-26 wieder unter 4,5 % bringen.

Ein Rückgang der Zinsen lässt die Anleihekurse steigen und die Anleiherenditen sinken – und steigende Zinsen führen dazu, dass die Anleihekurse fallen und die Anleiherenditen steigen. Kurz gesagt bedeutet ein Anstieg der Anleiherenditen, dass die Zinsen im Geldsystem gefallen sind und die Renditen für Anleger (die in Anleihen und Staatspapiere investiert haben) gesunken sind.



Wie hat sich der Renditeanstieg auf die Aktienmärkte ausgewirkt?

Der plötzliche Anstieg der inländischen und globalen Anleiherenditen dämpfte kürzlich die Begeisterung der Aktienmarktteilnehmer auf der ganzen Welt. Der Taper-Wutanfall von 2013 zeigte die Beziehung zwischen Anleiherenditen und Aktienmärkten – ein plötzlicher Anstieg der Anleiherenditen führte zu einem Abrutschen der Märkte, als es zu Massenverkäufen von Anleihen kam. Anleiherenditen sind umgekehrt proportional zu den Aktienrenditen; Wenn die Anleiherenditen sinken, tendieren die Aktienmärkte zu einer Outperformance, und wenn die Renditen steigen, neigen die Aktienmarktrenditen dazu, ins Stocken zu geraten. Dies könnte einer der Gründe für die Korrektur des Nifty in dieser Woche sein, sagte Nirali Shah, Head of Equity Research, Samco Securities.

Wenn die Anleiherenditen steigen, beginnen Anleger traditionell, Investitionen weg von Aktien und in Anleihen umzuschichten, da diese viel sicherer sind. Wenn die Anleiherenditen steigen, steigen die Opportunitätskosten einer Anlage in Aktien und Aktien verlieren an Attraktivität.



Außerdem erhöht ein Anstieg der Anleiherenditen die Kapitalkosten für Unternehmen, was wiederum die Bewertungen ihrer Aktien drückt. Das sehen Anleger, wenn die RBI den Repo-Satz senkt oder erhöht. Eine Senkung des Repo-Satzes senkt die Kreditkosten für Unternehmen, was zu einem Anstieg der Aktienkurse führt und umgekehrt.


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Wie werden das Kreditprogramm und die Wirtschaft beeinflusst?

Wenn die Anleiherenditen steigen, muss die RBI den Anlegern bei Auktionen einen höheren Cut-off-Preis/Rendite anbieten. Dies bedeutet, dass die Kreditkosten zu einem Zeitpunkt steigen werden, zu dem die Regierung plant, Rs 12 lakh crore vom Markt zu beschaffen. Es wird jedoch erwartet, dass die RBI die Renditen durch Offenmarktgeschäfte und operative Wendungen stabilisieren wird. Da außerdem die Kreditkosten des Staates als Maßstab für die Bepreisung von Krediten an Unternehmen und Verbraucher herangezogen werden, wird jede Renditesteigerung auf die Realwirtschaft übertragen.



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Werden sich hohe Renditen auf den Fluss ausländischer Portfolioinvestitionen (FPI) auswirken?

Ja. Anleiherenditen spielen eine große Rolle beim FPI-Flow. Wenn die Anleiherenditen in den USA steigen, steigen FPIs traditionell aus indischen Aktien aus. Außerdem hat sich gezeigt, dass ein Anstieg der Anleiherenditen in Indien zu Kapitalabflüssen aus Aktien und in Schulden führt.

Eine höhere Rendite von US-Staatsanleihen führt dazu, dass Anleger ihre Vermögensallokation von riskanteren Schwellenländeraktien oder -schuldtiteln auf US-Staatsanleihen verlagern, die das sicherste Anlageinstrument sind. Ein anhaltender Renditeanstieg in den Industrieländern könnte die indischen Aktienmärkte also stärker unter Druck setzen, was zu einem Mittelabfluss führen kann. Selbst ein Anstieg der inländischen Anleiherenditen würde dazu führen, dass sich die Allokation von Aktien zu Schuldtiteln verlagert.



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Wie haben sich die Anleiherenditen in der jüngsten Vergangenheit entwickelt?

Im ersten Halbjahr 2020-21 lagen die Anleiherenditen aufgrund des effektiven Renditemanagements der RBI meist unter 6%. Dies änderte sich jedoch nach dem Haushaltsplan, als die Regierung ihr Kreditaufnahmeprogramm für die laufende Fiskalpolitik erhöhte und für das GJ22 ein aggressives Programm ankündigte. Mit etwas mehr als einem verbleibenden Monat im GJ21 erwartet der Markt gemäß dem Auktionskalender des Zentrums und der Bundesstaaten immer noch einen konsolidierten Kreditbetrag von mehr als 2,5 Millionen Rupien, sagte Soumya Kanti Ghosh, Group Chief Economic Adviser, State Bank of India .



Indiens 10-jährige Benchmark-Anleihe erreichte letzte Woche 6,20 %. Der durchschnittliche Anstieg der Renditen von Staatsanleihen über 3, 5 und 10 Jahre beträgt seit dem Haushaltsplan etwa 31 Basispunkte. Die Spreads von Unternehmensanleihen mit dem Rating „AAA“ und SDL sind in diesem Zeitraum um 25-41 Basispunkte gestiegen.


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Sind steigende Renditen ein globales Phänomen?

Die Renditen sind weltweit bereits gestiegen, und in den USA werden sie mit ziemlicher Sicherheit weiter steigen, insbesondere wenn die Biden-Regierung ihr 1,9-Billionen-Dollar-Paket über die Linie bekommt. Ein langsamer, aber stetiger Anstieg wird es anderen Anlageklassen ermöglichen, sich anzupassen. Ein rasanter Anstieg der US-Renditen dürfte bei den Alles-Kauf-Liebhabern Nerven wecken. Die Anleihenrendite in den USA, die im März 2020 bei 0,31 % lag, erreichte zuletzt 1,40 %. In Großbritannien stiegen 10-jährige Anleihen im Februar um 40 Basispunkte und erreichten diese Woche 0,76 %. Während der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, diese Woche den jüngsten Anstieg der Anleiherenditen als Vertrauensbekundung in die Wirtschaftsaussichten bezeichnete, sagte die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, dass sie die Renditen der Staatsanleihen genau beobachtet.

Was sollten Anleger beachten?

Die Anleiherenditen bewegen sich aufgrund verschiedener Faktoren, und Anleger müssen bei ihrer Investition sowohl die nationale als auch die globale Entwicklung im Auge behalten. Wenn Inflation und Zinsen in der Wirtschaft Schlüsselfaktoren sind, die die Renditen bestimmen, werden sie wiederum von verschiedenen anderen Faktoren wie Wirtschaftswachstum, Staatsrating, Geldmenge, Staatskreditaufnahme, globale Liquidität und geopolitische Entwicklungen beeinflusst. Da die RBI nun die Beteiligung von Privatpersonen an G-Secs zulässt, müssen Anleger die Entwicklungen im Auge behalten, bevor sie eine Entscheidung treffen.

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